Kína nyáron tapasztalt stabil növekedése egy időre elfeldtette mennyire törékennyé vált a hazai gazdaság, ahol a fogyasztói óvatosság és az összeomló ingatlanpiac továbbra is veszélyezteti az exportvezérelt bővülés fenntarthatóságát.
A hivatalos adatok szerint Kína gazdasága a harmadik negyedévben 1,1 százalékkal bővült az előző negyedévhez képest, megőrizve a tavaszi ütemet. Ha ez a ráta megmarad, az éves növekedés elérheti a 4,1 százalékot. Bár ezek a számok rugalmasságról tanúskodnak, elrejtik a belföldi piacon, különösen az ingatlanpiacon és a fogyasztói kiadások terén növekvő nyomást.
Az apartmanárak sok városban akár 40 százalékkal is csökkentek a 2021-es csúcshoz képest, ami elsöpörte a háztartások megtakarításait és a fogyasztói bizalmat. Az ingatlanágazat, amely egykor a nemzeti gazdagság egyik pillére volt, ma már a növekedés gátjává vált. Az építőipar és az ingatlanpiac, amelyek korábban a gazdaság körülbelül egynegyedét tették ki, továbbra is zsugorodnak. A központi kormány válasza – az elektromos autók és okostelefonok vásárlását ösztönző támogatások – csak korlátozott mértékű enyhülést hozott. Az adósságokkal terhelt és a földeladási bevételek csökkenésével küzdő helyi önkormányzatok visszaszorítják ezeket a programokat.
A kiskereskedelmi értékesítés is tükrözte ezt a bizonytalanságot. A szeptemberi 3 százalékos éves növekedés közel egy éve a leggyengébb növekedést jelentette, ami a 2024 novemberi szintet tükrözi. A folyamatos gyári beruházások ellenére a hatóságok egyre inkább aggódnak a kapacitásfelesleg és az árháborúk miatt a legfontosabb gyártási ágazatokban. Az egykor virágzó ipari bővülés, amely segített ellensúlyozni a fogyasztói gyengeséget, most már maga is repedéseket mutat.
Az export azonban továbbra is Kína legerősebb gazdasági motorja. A kereskedelmi többlet 12,4 százalékkal nőtt az előző év azonos időszakához képest, így az ország 2025-ben meghaladhatja az 1 billió dolláros többletet, ami a legmagasabb érték a történelem során. Míg az Egyesült Államokba irányuló export a vámok miatt visszaesett, a fejlődő országokba irányuló szállítások ugrásszerűen megnőttek. Ennek nagy része külföldi infrastrukturális projekteket és napenergia-parkokat támogat, erősítve Kína külföldi befolyását, még akkor is, ha a belföldi kiadások lassulnak.
Azonban a feszültség jelei már láthatóak. Számos feltörekvő gazdaság, köztük Brazília, Törökország és Indonézia, protekcionista intézkedéseket kezdett bevezetni, tükrözve az Egyesült Államok vámjait, hogy megvédjék iparukat. Kína eközben egyre nagyobb dilemmákkal szembesül: hogyan tarthatja fenn az exportot anélkül, hogy kereskedelmi vitákat váltana ki, és persze hogyan élesztheti újra a fogyasztói bizalmat otthon.